深圳商报·读创客户端记者 李耿光

5月15日，港交所泄露文献走漏，立异型医用耗材供应商山东安得医疗用品股份有限公司（以下简称“安得医疗”）已向港交所提交上市苦求，拟在香港主板上市，独家保荐东说念主为中信建投国际。

值得一提的是，安得医疗曾于2023年8月初始A股IPO指导，拟在创业板上市，指导机构为中信建投证券，并已完成十一期指导责任。联系词，扬弃2026年5月，公司已裁撤在山东证监局的指导备案，转而递交港交所上市苦求。

招股书走漏，安得医疗配置于2003年，是一家中国当先的立异型医用耗材提供商。公司坚抓立异驱动战术，为医疗机构提供全面、高质地的医疗耗材惩处决策。

据弗若斯特沙利文辛劳，扬弃临了内容可行日历，按中国国度药品监督照拂局(NMPA)医疗耗材居品注册证数量计，安得医疗在中国名交替二，亦然寰球血管通路居品最全企业之一；以2025年收入计，公司的药物运输居品在中国名交替二；2025年，公司的聚氨酯留置针获评中国国度级制造业单项冠军。 公司居品已进驻天下31个省份逾4600家病院，其中包括朝上1100家三级甲等病院。

招股书走漏，安得医疗在香港上市前的鼓舞架构中，季跃相先生、邹鹏先生、王卉敏女士、田晓雷先生，通过淄博合一限制的数家实体抓股50.83%；季跃相先生通过上海专敬乐抓股9.995；前述鼓舞悉数抓股60.82%；法国制药集团Patrick Choay SAS乔益集团，抓股34.18%。

其中，安得医疗董事长季跃相，曾于1996年4月至2017年7月任职于上交所上市公司山东新华医疗器械股份有限公司（新华医疗，股份代号：600587），历任辐照诊治开发分厂厂长、董事、总司理助理、董事会布告及副总司理等多个职位。

事迹方面，2023年-2025年（下称证实期），安得医疗分别已毕收入9.41亿元、9.36亿元、9.10亿元，呈现抓续下滑态势；期内溢利分别为1.56亿元、1.53亿元、1.54亿元，呈现波动特征且处于增长“停滞”现象；毛利率分别为45.6%、45.9%、47.6%，固然有所普及但主要依赖老本限制，而非收入增长。

按居品类别分别，药物运输居品是安得医疗的主营居品，证实期内分别已毕收入5.61亿元、5.52亿元、4.93亿元，占比分别为59.7%、59.0%、54.2%；血管通路居品分别已毕收入3.2亿元、3.05亿元、3.25元，占比分别为34%、32.6%、35.7%。不出丑出，证实期内公司收入的下滑主要源于基本盘“药物运输居品”的萎缩。

真切分析财报发现，公司盈利才智的普及主要源于“降本”：2025年销售老本较2023年减少了约7%。联系词，这种“降本”的另一面是“节流”的极致化。2025年，其实行宣传费从2023年的4071万元骤降至1492万元，降幅超60%。

同期，公司现款流波动明显。观点活动现款流净额从2023年的2.41亿元降至2024年的1.96亿元，降幅18.7%，2025年虽回升至2.34亿元，但安定性不及。

研发方面，证实期内，安得医疗的研发用度为6448.6万元、6319.6万元、6973.6万元，分别占总收入的6.9%、6.8%、7.7%。扬弃当今，该公司领有121项已授权专利以及15项专利苦求，并在国际领有2项已授权专利。

值得细心的是，公司金融金钱减值赔本净额从2023年的108.6万元飙升至2025年的345.9万元。其中，生意应收款从2023年的88万元增至2025年的331万元，三年激增276%。

安得医疗联系往返也令东说念主情态，主要包括向联系方PRODIMED SAS销售居品及向淄博航远支付租告贷项。其中，2023年至2025年，向淄博航远支付的租借用度分别为98.2万元、163.5万元和211.9万元，三年间增长115.8%。

此外，2025年12月，公司以4585.2万元现款回购Patrick Choay SAS抓有的333.3万股股份，该往返组成要紧联系往返。

读创财经细心到，在营收相接下滑以及净利润增长近乎“停滞”的布景下，安得医疗在2023年度-2025年度分别分成6670万元、4670万元、4000万元，分别占畴昔归母净利润的42.75%、30.52%、25.97%，三年悉数派发现款股息朝上1.53亿元。高比例分成与营收下滑趋势酿成明显反差。

而扬弃2025年12月31日，公司的现款及现款等价物达2.93亿元，这未免令东说念主质疑：为何要一边大额分成给老鼓舞（主如果实控东说念主过火一致活动东说念主），一边又通过回购“送钱”给部分鼓舞（Patrick Choay SAS），而我方却要赴香港阛阓向公众“募资扩产”？

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