在通告拒绝2024年度定增决策的同期，西安旅游股份有限公司（000610.SZ，以下简称“西安旅游”）公布了2025年度向特定对象刊行A股股票的新预案。

　　日前，西安旅游发布公告称，鉴于行业场面及公司运筹帷幄情况，原定增事项的布景、宗旨、基础均已发生变化，因此，决定拒绝2024年度向特定对象刊行股票事项并洽商2025年度向特定对象刊行股票事项。

　　《中国运筹帷幄报》记者不雅察到，这次定增畛域和用途与2024年决策比较，发生了显赫变化。原讨论召募不最初6亿元用于直营栈房拓展及补充流动资金，如今缩减至3亿元，且一升引于补充流动资金和偿还银行贷款。

　　这一调节背后是西安旅游日益严峻的财务压力。数据裸露，甘休2025年9月末，西安旅游总欠债达18.33亿元，财富欠债率攀升至93.55%，更值得警惕的是，公司主贸易务“造血”才能不及，扣非净利润自2013年起扶植12年为负，即便国内旅游行业2025年前三季度扫尾18%的出游东谈主次增长、11.5%的消耗增长，西安旅游仍在升天。

　　关于这次3亿元定增，西安旅游称将教化本钱实力、优化财务结构，但市集更关切的是，在旅行社业务增长承压、栈房业务由盈转亏、商贸与游乐土业务赓续低迷的近况下，控股鼓励这3亿元“输血”能否冲破公司耐久升天轮回，激活信得过的赓续运筹帷幄才能，仍有待时辰查考。

　　拟以现款步地全额认购

　　日前，西安旅游公告，公司拟以9.8元/股的价钱，向特定对象刊行A股股票数目不最初3061.22万股（含本数），募资不超3亿元（含本数），扣除刊行用度后的召募资金净额将用于补充流动资金及偿还银行贷款。

　　公告裸露，西安旅游集团有限牵扯公司（以下简称“西旅集团”）已与公司缔结了《附条目见效的股份认购公约》，拟以现款步地全额认购公司本次向特定对象刊行的股票，西旅集团为公司控股鼓励，本次向特定对象刊行A股股票组成关联来回。

　　事实上，早在2024年1月12日，西安旅游曾发布过定增预案。彼时，该公司拟向不最初35名特定投资者非公竖立行股票数目不最初7102.44万股，召募资金总和不最初6亿元，其中4.21亿元讨论用于直营栈房拓展神色，而剩余1.79亿元则用于补充流动资金及偿还贷款。

　　西安旅游在拒绝2024年度定增的公告中讲明，鉴于行业场面及公司运筹帷幄情况，原定增事项的布景、宗旨、基础均已发生变化，因此，决定拒绝2024年度向特定对象刊行股票事项并洽商2025年度向特定对象刊行股票事项。

　　不外，与2024年度的定增决策比较，西安旅游这次定增在畛域和用途上均作念出了显赫调节。原讨论召募不最初6亿元资金，用于直营栈房拓展及补充流动资金，而今则缩减至3亿元，且一升引于补充流动资金和偿还银行贷款，不再新增任何产能性神色。募资对象从“不最初35名特定投资者”减轻至“控股鼓励独家认购”。

　　西安旅游董办干系责任主谈主员在接纳记者采访时暗意，两次定增性质不同。2024年决策是询价定增，本年新的定增讨论由大鼓励锁价定增，监管对募投神色无硬性要求，资金可凯旋用于补流和偿还银行贷款。

　　固然定增募资中莫得了栈房业务的拓展，然而上述责任主谈主员暗意，公司对栈房业务一直有干系运筹帷幄，会凭证行业场面和公司本体运筹帷幄情况进行里面结构调节。“前两年政策要点在直营栈房拓展，如今跟着直营栈房数目达到一定例模，将加大加盟栈房拓展力度。”

　　不外，募资畛域腰斩和资金用途透澈转向的调节，也反应出西安旅游日益严峻的财务景况。

　　最新财务数据裸露，西安旅游的流动性压力已到临界点。甘休2025年9月末，公司总欠债畛域达18.33亿元，其中流动欠债10.99亿元，占比近60%，而货币资金仅余1.11亿元。财富欠债率攀升至93.55%，较2024年年末的89.58%增长3.97个百分点。

　　行业复苏红利为何难以飘动为盈利？

　　与西安旅游自己运筹帷幄逆境形成明显对比的是，国内旅游行业正迎来强势复苏周期。文化和旅游部发布的数据裸露，2025年前三季度，国内出游东谈主次达49.98亿，较上年同期增多7.61亿，同比增长18.00%；国内住户出游总破耗4.85万亿元，较上年同期增多0.50万亿元，同比增长11.50%，两项中枢宗旨均保持双位数增长。

　　从区域市集看，西安手脚国内文旅热点城市，2024 年宽饶旅客 3.06 亿东谈主次，旅游总收入 3760 亿元，同比差异增长 10.3% 和 12.3%，2025 年前三季度旅客宽饶量和旅游收入同比增幅进一步扩大至 15.2% 和 18.7%，文旅市集赓续火热。

　　身处火热的区域文旅市集，西安旅游却耐久无法将行业增长飘动为自己盈利。2025 年前三季度，公司贸易总收入3.8亿元，同比下落12.75%，较行业平均增速差距显赫；归母净利润升天8034.09 万元，尽管升天幅度较上年同期的8673.36万元收窄7.48%，但仍处于升天状态，且扣非净利润升天8041.95万元，同比扩大2.13%，主贸易务升天态势未获得改善。

　　回溯更长周期，西安旅游的运筹帷幄舛误已赓续多年。2019年，西安旅游贸易总收入尚能保管在8.64亿元的水平，但2020年受外部要素冲击，收入骤降至2.99亿元，降幅达65.4%；尔后虽徐徐还原，2023年回升至5.50亿元、2024年进一步增至5.82亿元，但这一悉数额仅异常于2019年水平的六成驾御，复苏措施昭着落伍于行业举座。

　　收入端“量”未还原的同期，利润表“质”的恶化更为严重。在以前十多年中，西安旅游归母净利润大宗年份处于升天状态，仅少数年份扫尾盈利。且甘休2024年，西安旅游的归母净利润已扶植四年升天，2021年至2024年升天额差异达-0.73亿元、-1.67亿元、-1.54亿元及-2.60亿元。

　　比归母净利润更能反应主贸易务实在景况的扣非净利润，发扬更为刺目。自 2013 年起，公司扣非净利润已扶植 12 年为负，2013 年至 2024 年具体升天额差异为 - 2561 万元、-2771 万元、-2891 万元、-4171 万元、-4382 万元、-2923 万元、-4670.10 万元、-1.02 亿元、-9310.78 万元、-1.92 亿元、-1.48 亿元、-2.62 亿元，成为 A 股旅游板块中荒僻的 “耐久升天户”。

　　“公司也很深嗜耐久升天的问题，也在积极死力扭亏为盈。”上述责任主谈主员暗意，然而2025年能否扭亏为盈还无法明确，不错关切按期讲明。

　　3亿“输血”能否扫尾可赓续发展？

　　关于本次定增，西安旅游暗意概况灵验教化公司本钱实力，为把捏文旅行业政策机遇提供坚实撑持。同期，股票召募资金到位后可灵验改善公司运营资金储备景况，为业务拓展提供长效资金保险，进一步优化公司本钱结构、改善财务景况，缓解公司资金压力，通过增强资金流动性教化举座财务肃肃进度，使公司在打刊行业周期波动及市集不细目性时具备更强的抗风险韧性。

　　从财务改善后果来看，募资到位后，公司货币资金将获得补充，短期偿债压力有望缓解，财务用度可能因债务减少而缩短。但要扫尾可赓续发展，仅靠外部“输血”远远不够，中枢在于教化里面“造血”才能。而这一才能的强弱，凯旋取决于公司各业务板块的本体运筹帷幄成效。

　　手脚现时公司的营进出柱，旅行社业务的发扬尤为关节。数据裸露，2023年旅游市集全面复苏带动该业务大幅回暖，全年扫尾营收3.19亿元，同比增长270.47%，占公司当年总营收的58.07%，成为拉动公司收入还原的中枢能源；2024年该业务延续增长态势，营收同比增多21.18%至3.87亿元，占公司当年总营收的比重进一步教化至66.47%，赓续安定营进出柱地位。但参预2025年，行业竞争加重与消耗需求分化导致该业务增长承压，上半年扫尾收入1.39亿元，同比减少8.19%，毛利率仅为5.76%。

　　曾被奉求厚望的栈房业务。2023年依托旅游复苏红利，栈房业务收入同比增长241.91%至1.51亿元，占营收比重升至27.51%，公司彼时建议“立足陕西、放射世界”的畛域化彭胀政策。但这一增长态势顷然即逝，2024年栈房业务收入同比下滑9.92%至1.36亿元，毛利率由正转负至-10.93%；2025年上半年舛误加重，收入进一步降至5331.84万元，同比下滑26.87%，毛利率再跌至-12.54%。

　　“咱们的主业包括栈房和旅行社，还有一些更正发展的板块。当今，部分栈房还处于爬坡期，盈利才能有待教化。不外，跟着咱们政策要点的转机，至极是加大加盟栈房的拓展力度，咱们确信栈房板块的盈利情况会获得改善。”上述责任主谈主员暗意。

　　而关于旅行社业务，上述责任主谈主员暗意，跟着群众出行消耗步地的变化，线上旅游确乎对传统旅行社业务变成了一定冲击。“公司旅行社的毛利率与行业平均水平异常，悉数这个词市集的毛利率王人并不高B体育下单平台，不外，咱们旗下有两家旅行社，中旅和外洋，王人是陕西省的十强社。它们各有侧重，中旅门店浩大，而外洋则更精通自营居品的竖立。”