东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,余慧勇近期对宇邦新材（301266）进行盘考并发布了盘考评释《焊带加工费下滑短期承压，BC新品有望结构性改善盈利》，本评释对宇邦新材给出增合手评级，现时股价为36.11元。

　　宇邦新材

　　投资重点

　　焊带企业进步龙头，短期盈利承压：公司为光伏焊带龙头，合手续深耕焊带行业，适合光伏电板本领变革积极研发多种类型焊带。公司24Q1-3结束营收24.8亿元，同增21%，结束归母净利润0.46亿元，同降61%，其中24Q3结束营收7.9亿元，同环比+5%/-19%，结束归母净利润0.1亿元，同环比-77%/690%，主要系下流需求舒缓，行业竞争浓烈，加工费下滑。

　　24Q3出货基本合手平，新式焊带有望带动盈利缔造。咱们猜想公司24Q1-3焊带出货约2.6-2.7万吨，其中24Q3焊带出货猜想约0.9万吨，环比基本合手平，同期受下流需求放缓，行业竞争加重影响公司加工费有所下滑，公司24Q3毛利率为4.08%，同环比下落9.1/2.3pct，Q4瞻望出货与Q3合手平，全年瞻望出货3.6万吨控制，同期公司积极研发编削，适合光伏电板本领变革，推出适用于BC电板组件的新式多层复合焊带，该项居品工艺难度更高，盈利性更强，随出货占比升迁有望缔造公司盈利。

　　时候费率较为踏实。公司24Q1-3时候费率为4.04%，同比下落1pct，其中24Q3时候费率为4.56%，同环比-1/+0.8pct。公司24Q3狡计性净现款流为-0.26亿元，较旧年同期增多0.4亿元，公司24Q3末存货为1.75亿元，较年头下落7%，24Q3末条约欠债为0.05亿元，较年头增长144%。

　　盈利预测与投资评级：探讨行业短期竞争压力较大，咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润为0.6/1.2/1.8亿元，同比-60%/+105%/+47%，对应PE为67/33/22倍，探讨公司积极研发新址品，盈利有望结构性改善，初次袒护，赐与“增合手”评级。

　　风险教导：竞争加重，策略不足预期。

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据规画，清廉证券郭彦辰盘考员团队对该股盘考较为久了，近三年预测准确度均值为76.48%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7000万，凭据现价换算的预测PE为54.12。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增合手评级3家；往时90天内机构酌量均价为51.0。

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